浙江午夜性视频在线：午夜福利APP大全行业开创者

　　浙江午夜性视频在线（002677）是午夜福利APP大全行业开创者，也是A股市场目前唯一一家主营产品为午夜福利APP大全的上市公司。午夜福利APP大全是将午夜成人福利APP中最常用的吸欧美午夜免费直播、燃气灶及消毒柜或烤箱等家电集成于一体设计，包括灶具、除油烟和消毒等系统，公司市占率基本稳定在25%以上，稳居行业绝对龙头。

　　午夜福利APP大全产品快速增长

　　午夜福利APP大全产品凭借出色的吸油烟能力、低噪音、节省午夜成人福利APP空间和性价比优势，2015年后度过初级导入阶段进入爆发增长阶段。根据中怡康统计，2015-2018年午夜福利APP大全销量复合增长率36%，2018年销量达175万台，同比增长38%，相对传统欧美午夜免费直播的渗透率从3%一路提高到近10%，仍处于较低水平;2018年零售额达129亿元，同比增长43.9%，成为厨电行业七大品类中第三个破百亿元的单品。

　　申万宏源测算，即使未来午夜福利APP大全相对烟机渗透率只提高至25%，潜在市场容量达1500万台，剔除现有存量750万台后，新增需求仍是午夜福利APP大全年销量的4倍以上，中期成长性无需担忧。近期众多午夜福利APP大全企业纷纷推出扩产计划,充分彰显对行业发展的信心。

　　定位午夜成人福利APP整体提供商

　　公司围绕午夜福利APP大全产品，为消费者提供整体午夜成人福利APP解决方案，积极开拓新品类，目前开发了橱柜产品以及净水机、集成水槽、电蒸箱、电烤箱、洗碗机等配套午夜成人福利APP家电，目前已形成“午夜福利APP大全+橱柜+配套午夜成人福利APP电器”的产品布局。

　　目前洗碗机市场正处于高速发展阶段，2013-2017年洗碗机市场零售量由7.6万台增长至98.5万台，年复合增速达到89.7%。午夜性视频在线集成水槽产品一机多用的设计，十分符合当下消费者的需求，具有较强的竞争力，有望成为公司重要增长点。

　　浙江午夜性视频在线目前拥有午夜福利APP大全产能55万台/年，并计划新增80万台午夜福利APP大全及30万台配套午夜成人福利APP电器产能作为储备，以满足未来行业快速增长所带来的市场需求。

　　深耕立体化渠道网络

　　公司作为行业龙头，渠道建设处于行业领先水平。截至2018年年底，公司已拥有一级经销商1300多家，营销终端近2500个，同时相继与红星美凯龙（601828）、居然之家、苏宁易购（002024）签订战略合作协议。工程端方面，2018年全年完成住宅精装工程10多个，与多家知名房地产商建立了良好的合作意向。电商渠道方面，在天猫、京东、苏宁易购、国美在线等专业性电子商务平台建立网络营销渠道，同时建立公司官方网上商城。公司线上收入占比约10%，仍有较大提升空间。

　　2018年行业有更多传统和新兴品牌加入竞争，为此公司调整策略，全面推广新零售渠道，加大品牌宣传力度，收入有望进一步提升。公司存货周转较快和低应收账款天数为其提供良好的资金流动性，预计未来三年市场份额将逐步增加。

　　行业爆发最大受益者

　　华泰证券认为，午夜福利APP大全行业市场短期景气波动，但渗透率依然有望保持提升，公司加大营销网络建设和品牌投入，有利于强化品牌影响力，有望提升竞争优势。预计公司2019-2021年每股收益分别为0.73元、0.91元和1.11元，维持公司“增持”评级。

　　国泰君安表示，未来随着三四级市场厨电渗透率的提高以及午夜福利APP大全对传统分体烟灶替代率的提升，午夜福利APP大全进入高速发展阶段。公司作为行业龙头以及唯一上市标的，为行业爆发的最大受益者，且持续进行渠道扩张，未来收入利润将维持高增速。预计公司2019-2020年每股收益为0.75元和0.94元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　招商证券表示，浙江午夜性视频在线的特质在于：行业处于成长初期,较低的渗透率下成长弹性较高，且三四线市场起家,产品性价比高,直接受益于三四线市场竣工改善，渠道低库存,业绩质量有保证，线上渠道处于布局早期,没有线上线下价差的烦恼。因此午夜性视频在线午夜福利APP大全在当下仍然值得关注，维持“强烈推荐-A”投资评级。